段永平捐股茅台，一场价值1500万的慈善与价值投资宣言。

文 | 卖酒狼团队

编 | 南风

“其实只是1万股茅台，他们每年花分红就好。市值只是暂时的。”

11月1日，知名投资人段永平在社交平台上对向江西水利电力大学捐赠市值1500万元的贵州茅台股票作出轻描淡写的回应。

这笔捐赠的特殊之处在于，他捐出的不是现金，而是直接将其持有的1万股贵州茅台股票无偿划转给江西省江西水利电力大学教育发展基金会，并以他已故父亲段锡明和母亲彭建华的名义设立教育专项基金。

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段永平的慈善脉络

段永平的慈善捐赠并非一时兴起。这位被称为“中国巴菲特”的投资人，早已在公益领域布局多年。

段永平与江西水利电力大学的情谊可追溯到2007年，当时他捐资500万美元建设了以父亲名字命名的“段锡明图书馆”。而这次最新的捐赠，则是以父母名义设立教育专项基金，继续支持该校励教奖学事业发展。

值得一提的是，高校教育一直是段永平慈善的重点方向。特别是对他的母校浙江大学，捐赠更是频频……

2022年5月，捐资1.7亿元支持紫金港校区西区公共教学楼建设；同年12月，再捐1亿元支持信息与电子工程学院新大楼建设；2023年底，更是向浙江大学教育基金会进行大额捐赠，合计超10亿元。

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段永平的茅台情结

段永平与贵州茅台的结缘始于2012年。当时，白酒行业正遭遇“塑化剂事件”信任危机。然而，段永平并没有盲从市场情绪，他不仅没有抛售，反而大举买入。

他的判断是：“喝酒的人不会因为塑化剂就不喝白酒了，茅台的生意模式不会因此改变。”这一判断后来被市场证实，到2013年，茅台的主营收入已跑赢五粮液，成为中国酒业之王。

此后，茅台面临了多次危机，包括2012年后中央八项规定和限制三公消费带来的行业寒冬，以及2020年疫情导致高端白酒消费场景骤减。

但段永平始终扮演着“多头”角色，多次明确表态“不会卖”。

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段永平的投资逻辑

段永平为何对茅台如此情有独钟？他将茅台定义为 “A股唯一同时满足‘品牌垄断、定价权、抗通胀’三要素的企业” 。

在段永平看来，茅台的不可替代性体现在多个维度：

品牌上，茅台已形成超越饮用价值的文化符号，成为高端社交场景的硬通货；

工艺上，独特的酿造环境与五年陈酿周期构成天然壁垒，无法被复制；

库存属性上，与普通消费品贬值不同，茅台酒越存越值钱。

茅台最新的财报数据也支撑着段永平的信心。

尽管前三季度净利润增速创下自2015年以来新低，但净利润仍高达646.27亿元，同比增长6.25%。

更重要的是，茅台依然保持着惊人的盈利能力：毛利率长期维持在91%左右，净资产收益率常年保持在30%以上，远超巴菲特提出的15%优质企业标准。

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段永平的捐赠智慧

段永平此次捐赠1万股茅台股票，看似简单的一笔捐赠，实则蕴含着深意。

他选择捐赠股票而非现金，让受赠方“每年花分红就好”，这恰恰体现了他对茅台长期分红能力的信心。

段永平在回应捐赠时强调“市值只是暂时的”，这句话也反映了他的投资哲学——不看短期股价波动，而关注企业内在价值和长期现金流创造能力。

这与他在茅台股价低迷时所说的“市场短期是投票器，长期是称重机”一脉相承。

段永平曾说：“茅台的生意模式不会因此改变。”这句话同样适用于他的捐赠行为——茅台还是那个茅台，段永平也还是那个段永平。

他曾在雪球上发表过这样的投资心得：“投资最简单的原则：不做空、不margin（借钱）、不做自己不懂的东西。”

如今，他用捐赠茅台股票的行动，给这份原则加上了第四条：不吝啬。